宇树科技上市引爆打新盛宴机器人板块却集体下挫专家：产业逻辑并未破坏

　　8月19日，A股迎来“人形机器人第一股”。宇树科技（688836.SH）正式登陆上交所科创板，开盘报1100元/股，较150.80元/股的发行价暴涨629.44%，总市值一度突破4449亿元。按开盘价计算，投资者中一签（500股）浮盈约47.46万元。

　　然而，这只年度最受瞩目的新股并未能提振整个板块。开盘后宇树科技股价快速回落，截至午间收盘报883.87元/股，涨幅收窄至486.12%。与此同时，人形机器人概念板块全线震荡下挫，上纬新材跌超18%，丰光精密跌超15%，绿的谐波、长盛轴承、昊志机电等多股跌超10%，巨轮智能、中大力德、五洲新春、秦川机床等多股封死跌停。

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　　对此，独立财经评论人赵欢向21快讯记者指出，受海外市场走弱、全球风险偏好下行影响，A股科创成长板块集体回调。机器人板块前期反弹主要交易宇树科技上市、世界机器人大会预期，催化落地后迎来利好兑现，题材类标的抛压加大。

　　事实上，从更大范围看，A股主要指数今日亦集体走低，科创50指数跌超6%，全市场超4900只个股下跌。海外市场方面，美股纳指此前已连续三日收跌，存储芯片、AI概念板块大幅回落。全球风险偏好下行，或对A股科创成长板块形成压制。

　　除此以外，宇树科技自身估值与基本面之间的张力不容忽视。据招股书披露，2023年至2025年，公司营业收入与盈利规模实现了较快增长，其间年度营收复合增长率达226.78%。但随着营收基数大幅提升、行业竞争日趋激烈，公司2026年一季度经审阅的营业收入同比增速已降至68.49%，扣非后净利润因期间费用快速增长，同比下降52.55%。

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　　行业竞争也在持续加剧。宇树科技在招股书中警示，全球科技巨头、创业公司、跨行业参与者纷纷入局具身智能赛道。特斯拉Optimus Gen 3已经启动小批量试产，未来实现商业化量产之后，将与国内整机企业形成直接竞争；国内整车、消费电子企业加速布局人形机器人，在制造经验、资金投入、市场推广层面具备优势，将在产品研发、人才争夺、定价、市场份额等多维度带来竞争压力。

　　尽管短期遭遇调整，多家券商仍看好人形机器人产业的中长期前景。

　　赵欢强调，回调属于情绪与事件驱动，产业逻辑并未被破坏。宇树科技上市作为行业重要节点，募资扩产将带动上游零部件需求。展望后市，板块将走向分化，投资主线聚焦已实现供货、具备订单验证的产业链环节，警惕无基本面支撑的题材炒作，同时持续跟踪外围市场扰动、整机量产进展。

　　华源证券同样认为，当前人形机器人计算、感知、执行、能源等核心硬件已在试点层面得到验证，逐步进入前商业化阶段；模型端，VLA与WMA两大技术路线并行发展并加速融合，具身智能数据稀缺加速数据采集需求增长，机器人正由程序驱动的重复执行向“感知-理解-预测-规划-执行-反馈”闭环演进。

　　不仅如此，华源证券还表示，宇树科技上市有望成为本体厂定价的重要锚点，产业放量、资本化与商业模式升级或共同驱动板块价值重估，后续随着宇树科技上市及更多国产主机厂资本化进程推进，同时模型能力与商业模式持续演进，本体厂有望由单一硬件估值逐步向分部估值体系切换。