视涯科技募22.7亿首日涨103% 累计未弥补亏损11.6亿元

中国经济网北京3月25日讯今日，视涯科技股份有限公司（股票简称：视涯科技，股票代码：688781.SH）在上交所科创板上市。截至今日收盘，视涯科技报46元，涨幅102.82%，成交额14.98亿元尾盘买股票，换手率77.58%，振幅45.77%，总市值460.00亿元。

招股书称，公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。

本次发行前，上海箕山直接持有公司14,052.3136万股，占公司股本总额的15.61%。结合特别表决权的设置安排，上海箕山通过直接持股部分在公司股东会拥有54.35%表决权，可对公司股东会决议构成重大影响，为公司控股股东。

厦门晟山、上海凯山、厦门稷山、合肥新澜河、合肥新淳河、合肥新沁河、合肥新瀚河、合肥新沃河及合肥新沛河的执行事务合伙人均由控股股东上海箕山控制的上海奕山担任，系公司控股股东的一致行动人。本次发行前，控股股东的一致行动人合计持有视涯科技12,372.5921万股股份，占视涯科技股本总额的13.75%。

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本次发行后，上海箕山仍为视涯科技控股股东。本次发行后，上海箕山直接持有视涯科技14.05%股权；结合特别表决权的设置安排，上海箕山通过直接持股部分在公司股东会拥有51.27%表决权。

公司实际控制人为顾铁。顾铁持有控股股东上海箕山100.00%股权，通过上海箕山及其控制主体可合计控制视涯科技29.36%的股份。结合特别表决权的设置安排，本次发行前，顾铁通过上海箕山合计控制表决权比例为61.79%，为公司实际控制人。本次发行后，顾铁通过上海箕山及其控制主体可合计控制视涯科技26.42%的股份，通过上海箕山合计控制表决权比例为58.29%，仍为公司实际控制人。

2025年12月24日，视涯科技首发过会。上市委会议现场问询的主要问题：

1.请发行人代表结合硅基OLED微显示屏市场空间及XR发展趋势、公司技术优势、尚未盈利及业绩预计前瞻性信息、主要客户产品验证及订单、阳极环节产能瓶颈、募投项目及竞争对手产能扩充，说明公司收入增长的可持续性，是否存在产能过剩风险，相关预计是否审慎，风险揭示是否充分。请保荐代表人、会计师代表发表明确意见。

2.请发行人代表：（1）说明公司与特定战略客户及供应商签署三方协议的商业合理性。（2）结合相关产品验证、生产线建设、原材料晶圆背板供应产能保障等进展情况，说明三方协议履行是否存在重大不确定性，该协议如未能正常履行是否对公司未来生产经营及业绩构成重大不利影响，相关的风险揭示是否充分。请保荐代表人发表明确意见。

视涯科技本次公开发行股票数量为10,000万股，占发行后总股本的10%，发行价格为22.68元/股。公司的保荐人（主承销商）为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人为邬凯丞、王新盛；联席主承销商为中国国际金融股份有限公司。

视涯科技本次发行募集资金总额226,800.00万元，实际募集资金净额为211,473.15万元。公司最终募集资金净额比原计划多10,015.9万元。视涯科技2026年3月20日披露的招股书显示，公司拟募集资金201,457.25万元，计划用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目、研发中心建设项目。

视涯科技本次发行费用合计15,326.85万元（不含增值税），其中保荐及承销费用12,624.00万元。

保荐人相关子公司国泰君安证裕投资有限公司（简称“证裕投资”）参与本次发行战略配售，参与战略配售数量为3,000,000股，占本次公开发行股数的3.00%，获配金额为68,040,000.00元。证裕投资获得本次配售的股票限售期限为自公司首次公开发行并上市之日起24个月。

截至报告期末，公司尚未实现盈利并存在累计未弥补亏损。

截至2025年6月30日，公司合并报表未分配利润为-116,213.21万元，预计首次公开发行股票并上市后，公司账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。

具体来看，2022年至2025年1-6月，公司实现营业收入分别为19,043.31万元、21,544.56万元、28,005.51万元、15,049.57万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-24,748.87万元、-30,409.75万元、-24,679.71万元、-12,308.11万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-27,868.15万元、-36,389.97万元、-30,829.89万元、-14,261.75万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-22,342.61万元、-28,677.92万元、-7,562.28万元、22,187.86万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为14,949.31万元、24,470.74万元、32,280.16万元、20,891.43万元。

2025年度，公司实现营业收入51,304.11万元，较上年同期增长83.19%；归属于发行人股东的净利润-21,233.26万元，较上年同期增长13.96%；扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润为-25,265.85万元，较上年同期增长18.05%；经营活动产生的现金流量净额为45,592.55万元，较上年度增长702.89%。

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公司预计2026年1-3月营业收入为17,000万元至20,000万元，较上年同期的5,069.37万元增长235.35%至294.53%；归属于上市公司股东的净利润为亏损6,500万元至亏损5,500万元，上年同期亏损7,409.25万元；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为亏损7,000万元至亏损6,000万元，上年同期亏损8,287.22万元。